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Ivascyn de Pimco ve una leve recesión por delante y varias oportunidades de inversión


Dan Ivascyn, PIMCO, en Delivering Alpha de CNBC, 28 de septiembre de 2022.

Scott Mlyn | CNBC

Es probable que EE. UU. se dirija hacia una recesión, pero existe la posibilidad de que la recesión sea comparativamente leve debido a los sólidos fundamentos subyacentes, según el experto en bonos de Pimco, Dan Ivascyn.

En comentarios repetidos por otros oradores el miércoles en la conferencia Delivering Alpha de CNBC, el director de inversiones de Pimco ofreció una perspectiva que no era tan severa. Si bien dijo que todavía ve venir una reducción, espera que la fortaleza de los balances de los consumidores y las empresas compense el daño.

“Nuestro pensamiento actual es que el caso base es una recesión. Nuestro pensamiento es que potencialmente será una recesión bastante leve”, dijo Ivascyn a Leslie Picker de CNBC. «Una de las razones por las que nos sentimos así es que las condiciones iniciales, ya sabes, se ven bastante bien como el balance general del consumidor. [is] bastante fuertes, los balances corporativos en la mayoría de las áreas de los mercados crediticios son bastante sólidos».

Señaló el «tremendo impulso económico» que podría compensar el impacto de la recesión.

«Todas las áreas que tienden a ser eslabones débiles en entornos de recesión tienen fundamentos bastante sólidos», agregó.

Otros que hablaron tenían menos esperanzas.

Recesión más severa

Stanley Druckenmiller, presidente y director ejecutivo de Duquesne Family Office, dijo anteriormente que está dejando espacio para una recesión más severa causada por la inacción del banco central a medida que la inflación aumentó en 2021.

Después de mantener la política relajada cuando la inflación estaba llegando a su nivel más alto en más de 40 años, la Reserva Federal y sus contrapartes globales han estado aumentando las tasas de interés. Eso, a su vez, ha aumentado los temores de una recesión, ya que la economía de EE. UU. experimentó un crecimiento negativo del PIB en los dos primeros trimestres de 2022 y está en camino de registrar una ganancia de solo 0,3% en el tercer trimestre, según los datos de seguimiento de la Fed de Atlanta.

A pesar de esas preocupaciones, Ivascyn dijo que el entorno de inversión sigue siendo fértil. Citó oportunidades de renta fija en mercados emergentes de alta calidad, así como hipotecas y bancos.

Mientras que los dos últimos fueron los principales impulsores del contagio de la crisis financiera en 2008, dijo que son en gran medida áreas de fortaleza ahora que los compradores de viviendas optan por hipotecas de tasa fija y la calidad crediticia es sólida.

«La gente ha acumulado una gran cantidad de capital en sus casas. Ha habido un gran cambio hacia las hipotecas de tasa fija donde muchos de estos prestatarios han bloqueado tasas muy, muy bajas durante los próximos 30 años», dijo Ivascyn. «Los activos relacionados con hipotecas creemos que parecen bastante interesantes».

Sin embargo, dijo que está evitando las apuestas contra el dólar estadounidense, que está cerca de los máximos de 20 años frente a los competidores mundiales.

«Estamos retrasando las principales expresiones negativas del dólar. Está en el juego de herramientas. Es algo que estamos monitoreando», dijo.


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