Rumores de una posible compra del gran productor de Permian Basin, Pioneer Natural Resources
Una Potencia Potencial del Pérmico
Después de todo, siempre es mejor discutir las grandes ideas potenciales y las transacciones importantes cara a cara, y hoy en día existen pocas transacciones potenciales más grandes en el parche petrolero que la que resultaría de una combinación de estas dos compañías. Por lo tanto, no es realmente sorprendente que el Wall Street Journal publicara una historia el viernes por la noche que detalla los rumores de conversaciones de fusión en curso.
Pioneer es el mayor arrendatario en la parte de Midland Basin de la gran región de Permian, mientras que ExxonMobil ha dominado durante mucho tiempo como la mayor empresa nacional de petróleo y gas totalmente integrada de EE. UU. Al convertirse en un juego puro de Permian Basin cuando se deshizo de los últimos activos no esenciales a mediados de 2019, a muchos observadores les pareció que la gerencia de Pioneer podría estar estableciéndose como un objetivo principal de adquisición, y que los rumores de larga data de una eventual fusión con ExxonMobil podría estar a punto de ocurrir. Pero, más de tres años después, Pioneer sigue siendo un rey figurativo del petróleo y el gas de Midland, Texas.
La gerencia de ExxonMobil no ha ocultado durante mucho tiempo que alberga planes de crecimiento agresivos en el Pérmico, y recientemente dio a conocer un presupuesto de capital reforzado dirigido a la región para 2023 y más allá luego de registrar ganancias récord en 2022. Una combinación de estos dos gigantes petroleros luce una base de activos centrada en el Pérmico y una lista de posibles ubicaciones de perforación que eclipsarían a cualquier otro jugador en la cuenca. La superficie arrendada respectiva en poder de las empresas tiene un alto grado de conectividad, siempre una característica valiosa deseada por cualquier adquirente que busque maximizar las ganancias de eficiencia y las economías de escala.
El aspecto de conectividad de una posible fusión de ExxonMobil/Pioneer mejoró cuando Pioneer, dirigido por el CEO Scott Sheffield, ejecutó una compra total de Parsley Energy por $ 4.5 mil millones, una compañía que había sido construida por su hijo, Bryan Sheffield en enero de 2021. Pioneer también ejecutó una segunda adquisición importante, de DoublePoint Energy, más tarde ese mismo año.
No es la primera vez de ExxonMobil en el baile
Una fusión con Pioneer no sería la primera vez que ExxonMobil apunta a Permian en un acuerdo de este tipo. Obtuvo su primer punto de apoyo importante en el desarrollo de esquisto de Permian en etapa inicial en 2010 con un acuerdo de $ 30 mil millones para adquirir XTO Energy, con sede en Fort Worth, uno de los principales jugadores tempranos en Midland.
La gerencia de ExxonMobil en ese momento tuvo cuidado de presentar esa transacción como una fusión en la que mantendría la marca XTO como una unidad comercial separada y semiindependiente. También mantuvo a la mayor parte del equipo de XTO en su lugar, en una estrategia diseñada para permitirle conservar la ágil capacidad de toma de decisiones necesaria para tener éxito en las primeras etapas del crecimiento del gran campo de esquisto. Eso ayudó a Exxon a desarrollar su bastión en la parte occidental del Pérmico: 275,000 acres adquiridos de la familia Bass de Fort Worth en 2017 por $ 6 mil millones.
Habría mucha superposición, y nos atrevemos a decir "redundancia" entre los rangos combinados de los geólogos petroleros y gerentes de proyectos de Exxon y Pioneer enfocados en el Pérmico, ¡especialmente en Las Colinas! Un acuerdo también generaría más acciones de fusiones y adquisiciones (¿Chevron+Oxy o Conoco+EOG?) en el ahora maduro barrio de Permian, donde maximizar las ganancias se ha convertido en un juego de impulsar la eficiencia, mejorar los procesos, el despliegue de tecnología y maximizar el flujo de caja y los rendimientos para inversores
Sobre estos últimos puntos, el artículo del Wall Street Journal señala que Pioneer generó $8,400 millones en flujo de caja libre durante 2022 y pagó casi $8,000 millones en dividendos. Esos son grandes números que serían adiciones atractivas a las finanzas de cualquier empresa. Pero, ¿durante cuántos años tendrá Pioneer suficiente inventario de perforaciones para mantener ese nivel?
Línea de fondo
Debe señalarse aquí que la historia del Journal , si bien se informa meticulosamente, es de naturaleza especulativa, basada en aportes de una aparente variedad de fuentes anónimas. Los escritores tienen cuidado de señalar que las conversaciones entre las empresas no se han convertido en un proceso de discusión formal.
Sin duda, es justo señalar que las condiciones en la cuenca del Pérmico, y en el esquisto de EE. UU. en general, han evolucionado enormemente desde que los rumores de una posible fusión de estas dos empresas se filtraron por primera vez hace una década. Las condiciones que prevalecieron durante la primera fase de desarrollo de arrendamiento y auge de la perforación dieron una ventaja decisiva a los ágiles productores independientes y su capacidad para tomar decisiones rápidas sobre la marcha. Pero las condiciones que prevalecen hoy en día, con su enfoque más en el proceso, la tecnología y las economías de escala, parecen más ventajosas para una gran empresa integrada como ExxonMobil.
Estas y otras condiciones podrían significar que este partido rumoreado durante mucho tiempo cuyas semillas se plantaron en Las Colinas podría finalmente darse. Manténganse al tanto.