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economía y pulgadas

TOGGLE Resumen diario: ¿Qué pasa si el crecimiento de las ganancias se vuelve negativo?


yoHa sido todo un regreso. No, no Croacia en el partido de la Copa del Mundo contra Canadá (aunque eso también fue algo). Las acciones de EE. UU. han dado un gran giro en medio de las expectativas de que el ritmo de aumento de la Fed podría disminuir tan pronto como en diciembre. El S&P 500 bajó un 16% este año, pero subió un 13% desde el 12 de octubre, su cierre más bajo este año. Los inversores piensan que la «macro» parece más favorable para las acciones. ¿Pueden las ganancias estropear las perspectivas optimistas?

El optimismo reciente en los mercados podría evaporarse pronto a medida que las ganancias corporativas se reduzcan aún más. El tema es la E en el P/E. Los inversores utilizan la relación entre el precio de las acciones de una empresa y sus ganancias como una forma abreviada de saber si una acción parece barata o cara.

La P ha estado cayendo mucho este año, pero la E no lo ha hecho en absoluto. Si el lado de las ganancias de la ecuación retrocede, eso podría hacer que el mercado parezca demasiado caro.

Los datos de FactSet sugieren que con el 97 % de ellos reportando hasta el momento, las compañías en el S&P 500 están en camino de registrar un crecimiento de ganancias interanual del 2 % para el tercer trimestre. El crecimiento de las ganancias se ha desacelerado significativamente y, por primera vez en mucho tiempo, los analistas ahora esperan una caída total en el cuarto trimestre. Para poner esto en perspectiva: Wall Street esperaba un crecimiento de las ganancias del 9% para este mismo lote tan recientemente como este verano.

S&P 500 cotiza a más de 17 veces sus ganancias proyectadas durante los próximos 12 meses. Claro, eso ya es menos que el 21 de enero, pero más que alrededor de 15 en los mínimos de este año. También está ligeramente por delante de su promedio de 10 años.

La disminución de las ganancias no es en sí misma un problema. Hay muchas pruebas de que las acciones suben mientras que las ganancias bajan, pero el punto de valoración inicial es inusualmente alto. Eso podría presentar un viento en contra para los alcistas mientras cuelgan su sombrero en una Fed menos agresiva.

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