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Rbi En El Pie Delantero Con 50 Bps Alza, Mantiene Todas Las Opciones Abiertas


El RBI entregó hoy un fuerte aumento de la tasa de recompra de medio punto porcentual, lo que llevó la tasa a su nivel más alto desde agosto de 2019. Con esto, el RBI ha elevado la tasa de recompra en 140 puntos básicos en solo 3 meses (desde el 4 de mayo) – probablemente el ritmo más rápido de aumentos en décadas, aunque mucho menos que otros bancos centrales como la Reserva Federal de EE. UU. El aumento de la tasa estuvo claramente en el extremo superior de las expectativas y llevó a que los rendimientos de los bonos aumentaran más de 15 puntos básicos desde su nivel anterior a la política del 7,12 por ciento.

La política de hoy fue notable por algunos cambios distintivos en el tono:

1.

Por primera vez, el comunicado del gobernador incluyó datos detallados sobre el sector externo. Señaló correctamente el enorme aumento de las importaciones y la expansión del déficit comercial a 100.000 millones de dólares en cuatro meses. Aplacó al mercado al señalar sólidas exportaciones de servicios de TI y también proporcionó datos sobre flujos de IED y FII para demostrar que se está financiando el déficit de cuenta corriente. Esta morada detallada en el sector externo parece indicar que el RBI prefirió un aumento de 50 bps sobre 35 bps debido a la necesidad de mostrar apoyo a la rupia, incluso si se mantiene el objetivo de inflación puro.

2. El segundo cambio fundamental en el documento de política fue el tema de que el crecimiento ha llegado. No hubo referencias a la «recuperación» de la economía. De hecho, el gobernador recitó una serie de indicadores como el tráfico de carga por ferrocarril, el tráfico de carga portuaria, las facturas electrónicas, el cobro de peajes, las ventas de vehículos comerciales, el crecimiento del crédito y el aumento del PMI para mostrar que el crecimiento es sólido. El dato más revelador que se esforzó en elaborar fue que la utilización de la capacidad en el sector manufacturero en 75,3 por ciento ahora está por encima de su promedio a largo plazo de 73,7 por ciento. Estaba claro que el RBI cree que la brecha de producción se ha cerrado, aunque a una pregunta sobre si pensaba que la inflación ahora también está siendo impulsada por la demanda, el gobernador se apegó a la vieja lógica de los problemas del lado de la oferta. El obsequio final sobre el crecimiento fue su declaración de que la estabilidad en el crecimiento le ha dado a RBI el espacio para aumentar las tasas y perseguir la inflación.

3. Un tercer punto importante a tener en cuenta es que el gobernador había dicho anteriormente que el pronóstico de inflación del RBI del 6,7 por ciento para este año no incluye las ganancias de los aumentos de tasas. Esa frase brilló por su ausencia en la política actual, dando la sensación de que al RBI probablemente le preocupa que la inflación no caiga tanto. Por lo tanto, el pronóstico de inflación a un año para el primer trimestre del año fiscal 2023-24 se ha colocado en 5 por ciento, a pesar de una base alta hace un año.

4. Finalmente, el RBI se negó rotundamente a ser incluido en ninguna guía sobre cuándo llegará a tasas reales positivas, si se cargará por adelantado o si está cerca de su tasa neutral. El gobernador fue firme, y con razón, en que hay demasiada incertidumbre para tal orientación.

La opinión del mercado es que seguramente se producirá un aumento de tasas en octubre, dado que la inflación, incluso en octubre, estará por encima del umbral superior del rango de 2-6 por ciento del Comité de Política Monetaria e incluso un año después, estará por encima del mandato del MPC. objetivo del 4 por ciento. En total, una política excelente y las declaraciones correspondientes que la acompañan, lo que deja espacio al RBI para moverse lenta o rápidamente, según la situación global. ¡La ronda de hoy va para el RBI!

Publicado por primera vez: IST


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