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¿Qué hará que los precios de la gasolina caigan?


yoEstoy seguro de que no necesita que le diga que los precios de la gasolina son altos. Incluso si no tiene experiencia de primera mano como consumidor, es un tema que se está cubriendo. hasta el hastío por los medios de comunicación tanto de derecha como de izquierda. El primero insinuará que es culpa de las grandes compañías petroleras malas que están estafando a los consumidores, el segundo dirá con la misma seriedad que es culpa de Joe Biden y que si dejáramos de atacar a esas pobres e indefensas compañías petroleras, todos estar bien.

Eso es bastante típico de lo que sucede cuando se politiza una cuestión económica o de mercado. El deseo de lastimar a la otra parte conduce a dos narrativas opuestas, las cuales contienen elementos de la verdad, pero que se combinan para oscurecer el problema real y, por lo tanto, hacen que la resolución sea menos, no más, probable.

La verdad aquí es que sí, las compañías petroleras han obtenido ganancias masivas a medida que los precios del petróleo se han disparado y la situación ha empeorado por una Casa Blanca que ha desalentado la inversión en la industria. Sin embargo, si de alguna manera redujera los márgenes a la fuerza en las grandes compañías petroleras y/o introdujera un entorno más favorable para la perforación del crudo en los EE. UU. mañana, el impacto en los precios en la bomba sería mínimo. Ninguna de esas cosas es la causa de que la gasolina supere los $5 por galón.

Las ganancias en las compañías petroleras pueden ser altas, pero no hay evidencia de que esas compañías realmente estén exprimiendo hasta el último centavo del consumidor. Exxon Mobil (XOM), por ejemplo, informó un margen de beneficio del 6,25 % para el trimestre que finalizó en marzo de 2022, frente al 10,91 % de finales del año pasado. Eso, como puede ver en el cuadro a continuación, está fácilmente en línea con las normas de los últimos cinco años:

Figura 1: Margen de beneficio trimestral de XOM

El monto en dólares de esas ganancias es mayor, pero eso es una función de los precios más altos del crudo, precios que establece un mercado global impulsado por la oferta y la demanda básicas, no por Exxon ni por ninguna otra compañía.

¿Tiene razón Fox News, que debe ser culpa de Joe Biden? Bueno en realidad no. Por un lado, el gasto de capital entre las empresas de petróleo y gas alcanzó su punto máximo en 2014 y ha estado en niveles bajos desde entonces. Esto se debe a que esas mismas empresas esperan un futuro en el que el petróleo desempeñe un papel mucho menor en la satisfacción de las necesidades energéticas del mundo y detestan «perforar, nena, perforar», incluso si se les permite o se les anima a hacerlo. Agregue las restricciones de suministro de la OPEP+ durante años después del impacto del covid, una guerra en Ucrania que ha llevado a que una gran parte del mundo desarrollado se niegue a usar el petróleo ruso, y la demanda que ha estado aumentando a medida que el crecimiento comienza a regresar… realmente, la sorpresa es que la gasolina cuesta “solo” alrededor de $5/galón.

La cuestión es que Joe Biden no toma las decisiones de la OPEP, ni la política exterior de Putin, ni controla la demanda mundial de petróleo. Estas cosas están, simplemente, en gran medida fuera de su control, y argumentar lo contrario es falso.

Entonces, si los altos precios de la gasolina no son culpa de Biden ni el resultado de la reducción de márgenes por parte de las compañías petroleras, ¿qué se puede hacer? ¿Dónde pueden los consumidores buscar algún alivio? Joe Biden pedirá hoy una exención del impuesto federal a la gasolina, lo cual es algo así como un comienzo; sin embargo, es probable que la propuesta no pase por el Congreso y, aunque lo haga, reducirá los precios solo entre quince y veinte centavos. Y eso suponiendo que las refinerías, los distribuidores y los minoristas no se traguen la diferencia. Es un gesto, no una solución.

En realidad, hay dos cosas que traerán alivio a la bomba. El primero es la «mano invisible» de Adam Smith. Los mercados de productos básicos son una expresión relativamente pura de la teoría de precios de la oferta y la demanda, una teoría que establece que a medida que aumentan los precios, los productores se verán incentivados para aumentar la producción de cualquier manera que puedan. El crudo se ha mantenido por encima de los 90 dólares el barril durante cuatro meses, y las compañías petroleras que se nieguen a aprovecharlo corren el riesgo de ser acusadas de incumplimiento de su deber para con sus accionistas. Eso ya está comenzando a mostrarse, con el aumento gradual del número de plataformas. Dado el lapso de tiempo involucrado en la perforación, se puede esperar que continúe por un tiempo, incluso si los precios comienzan a caer, y eso aumentará la oferta global.

Por el lado de la demanda, la ayuda provendrá de una fuente aparentemente improbable y tendrá un precio. La Reserva Federal está elevando las tasas de interés y reduciendo la liquidez del mercado con el objetivo claro y declarado de desacelerar la economía estadounidense. Tampoco están solos, como demostraron las subidas de tipos del Banco de Inglaterra y del Banco Nacional de Suiza la semana pasada. Los bancos centrales están decididos a desacelerar el crecimiento para controlar la inflación, y cuando se proponen hacerlo, por lo general lo logran. Puede o no conducir a una recesión real, pero frenar el crecimiento en todo el mundo reducirá la demanda de petróleo, pase lo que pase, y eso hará que el precio baje.

¿Qué hará que los precios de la gasolina caigan?

De hecho, los futuros de crudo (CL) indican que esas dos cosas, el aumento de la oferta y la reducción de las expectativas de demanda, ya están teniendo un impacto, con el contrato inicial desafiando el soporte creado por una línea de tendencia alcista en alrededor de $104 esta mañana.

Entonces, si quiere precios de gasolina más bajos, no mire a los políticos ni trate de domar la codicia de las compañías petroleras. En su lugar, mire a la Reserva Federal y simplemente espere a que las compañías petroleras cedan a sus codiciosos impulsos de aumentar la producción. Ambos tendrán algunas consecuencias negativas para la economía, pero combinados, empujarán los precios en la bomba a la baja.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son los puntos de vista y opiniones del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.


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