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Powell probablemente será presionado sobre si la Fed desacelerará las alzas

WASHINGTON – Sobre la reunión de la Reserva Federal que finaliza el miércoles se avecina una cuestión de intenso interés: ¿Hasta qué punto aumentarán las tasas de interés los combatientes contra la inflación de la Fed, y podrían disminuir sus aumentos de tasas tan pronto como el próximo mes?

Se espera que la Fed anuncie el miércoles un fuerte aumento de tres cuartos de punto en su tasa clave a corto plazo, la cuarta consecutiva, lo que conducirá a tasas de préstamo aún más altas para muchas empresas y consumidores. Lo que muchos observadores de la Fed esperan es que el presidente Jerome Powell insinúe en una conferencia de prensa que el banco central podría reducir el ritmo de sus alzas, tal vez a medio punto en diciembre y dos alzas de un cuarto de punto el próximo año.

Incluso a ese ritmo más moderado, la tasa de referencia del banco central llegaría a 4,75% a 5%, que sería su rango más alto desde 2007, por encima del actual 3% a 3,25%. Los funcionarios de la Fed han enfatizado que necesitan aumentar drásticamente las tasas para controlar la inflación, que alcanzó el 8,2% en septiembre desde 12 meses antes, apenas por debajo de un máximo de 40 años. La inflación crónica también se ha convertido en un punto central de ataque de los republicanos contra los demócratas en las elecciones parlamentarias de mitad de mandato.

En lo que va del año, la Fed ha subido su tasa clave cinco veces a un ritmo agresivo que ha hecho subir las tasas de los préstamos en toda la economía y ha aumentado el riesgo de una recesión. El mercado interno, en particular, se ha visto gravemente golpeado como consecuencia. La tasa promedio de una hipoteca fija a 30 años, solo 3.14% hace un año, superó el 7% la semana pasada, informó el comprador de hipotecas Freddie Mac. Las ventas de viviendas existentes han caído durante ocho meses consecutivos.

Una de las razones por las que los formuladores de políticas de la Fed podrían sentir que pronto pueden reducir el ritmo de sus aumentos de tasas es que algunas señales iniciales sugieren que la inflación podría comenzar a disminuir en 2023. El gasto del consumidor, presionado por los altos precios y los préstamos más costosos, apenas está creciendo. Los enredos de la cadena de suministro se están aliviando, lo que significa menos escasez de bienes y repuestos. El crecimiento de los salarios se está estabilizando, lo que, de ser seguido por descensos, reduciría las presiones inflacionarias.

Aún así, el mercado laboral se mantiene consistentemente fuerte, lo que podría dificultar que la Fed enfríe la economía y frene la inflación. El martes, el gobierno informó que las empresas publicaron más vacantes en septiembre que en agosto. Ahora hay 1,9 puestos de trabajo disponibles para cada trabajador desempleado, una oferta inusualmente grande.

Una proporción tan alta significa que es probable que los empleadores continúen aumentando los salarios para atraer y retener a los trabajadores. Esos costos laborales más altos a menudo se trasladan a los clientes en forma de precios más altos, lo que genera más inflación.

Si Powell señala el miércoles que la Fed puede levantar un poco los frenos económicos, podría provocar un repunte en los precios de las acciones y los bonos. Sin embargo, esos precios de activos más altos podrían impulsar más gastos justo cuando la Fed quiere enfriar las cosas para reducir la inflación.

Para compensar cualquier potencial estallido de optimismo, la Fed podría señalar en su próxima reunión en diciembre que espera agregar al menos otra subida de tipos a principios del próximo año. Eso serviría para encarecer aún más los préstamos y aumentaría aún más el riesgo de una recesión.

En última instancia, los economistas de Goldman Sachs esperan que los formuladores de políticas de la Fed eleven su tasa clave a casi el 5% para marzo. Eso está por encima de lo que la propia Fed había proyectado en su conjunto anterior de pronósticos en septiembre.

Por ahora, muchos funcionarios de la Fed han dicho que ven pocas señales de que la inflación esté disminuyendo de manera sostenible. Señalan, en particular, la llamada inflación subyacente, que excluye los costos volátiles de los alimentos y la energía y se considera un buen reflejo de las presiones de precios subyacentes.

“Necesitamos ver un progreso real en la inflación subyacente y la inflación de servicios”, dijo recientemente Neel Kashkari, presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis. “Y aún no lo estamos viendo”.

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