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economía y pulgadas

Lo que los inversores deben saber sobre las ganancias de Kimberly-Clark (KMB)


YPodría pensar que los informes de ganancias de una empresa de productos de consumo como Kimberly-Clark (KMB) siempre serían aburridos. Kimberly-Clark es, después de todo, una empresa gigante dedicada al poco glamoroso negocio de suministrar productos de papel a los consumidores, y una marca lo suficientemente conocida como para que casi todas las casas de Wall Street la cubran. Ese tipo de cobertura de saturación juega con el aspecto de «sabiduría de la multitud» de los pronósticos de ganancias y, por lo tanto, generalmente genera estimaciones promedio que están bastante cerca de la marca. Tampoco hay mucha disensión entre los analistas en cuanto a las perspectivas de la acción: la gran mayoría le da una aburrida calificación de «mantener».

Sin embargo, durante el último año más o menos, las ganancias de KMB dieron como resultado algunos grandes movimientos iniciales que a menudo desencadenaron una tendencia.

El hecho de que cuando informaron esta mañana, las acciones de KMB cayeron cerca del cuatro por ciento solo en las operaciones previas a la comercialización no debería ser una sorpresa. El lanzamiento es, sin embargo, digno de mención. Cuanto más profundice en esto, más una caída en las acciones parece una oportunidad de compra.

Primero, fue uno de esos informes que enfurecen a las personas que solo miran los números de los titulares. Kimberly-Clark superó el resultado final con un BPA de $1,54 frente a una estimación de consenso de $1,50, y estuvo básicamente en línea con ingresos de $5 mil millones frente al pronóstico de $4,99 mil millones. Lo que perjudicó a las acciones fue que la estimación de ingresos no se cumplió con un mayor volumen de ventas sino con precios más altos. El volumen de ventas en realidad cayó un siete por ciento en el trimestre, lo cual es un número preocupante para una empresa que opera en un mercado competitivo donde la marca lo es todo. La sensación de los comerciantes esta mañana parece ser que, dado el movimiento global hacia tasas de interés más altas y el efecto de desaceleración que se espera que tenga, las marcas premium tendrán dificultades en los próximos meses.

Obviamente, eso no es bueno para la empresa, pero los otros dos aspectos negativos citados por KMB son relevantes si se analizan a la luz de la situación actual.

El primero de ellos fue el efecto de las fluctuaciones cambiarias, que la compañía estimó tendría un impacto negativo de alrededor del 2% en las ganancias operativas. Para una empresa estadounidense que hace negocios en todo el mundo, como hace KMB, eso realmente significa los efectos de la fortaleza del dólar. Un dólar más alto significa menores ingresos en dólares por ventas en otras monedas. Digamos que una caja de pañuelos KMB se vende a 2 euros. Si el dólar estadounidense empieza a valer 2 euros y se fortalece hasta que un dólar valdría 4 euros, los ingresos en dólares de cada caja vendida caerían de 1 dólar a 0,50 dólares. Obviamente, ese no es un ejemplo realista, pero entiende el punto: un dólar más fuerte significa menores ingresos del extranjero.

Sin embargo, la cuestión es que los informes de ganancias son retrospectivos y, si bien la fortaleza del dólar fue evidente durante el cuarto trimestre de 2022 en comparación con el trimestre anterior, a finales de año el dólar estaba cayendo. Esa tendencia que ha continuado hasta 2023.

gráfico DXY

El segundo aspecto negativo citado por la empresa fueron los continuos problemas de suministro, algo que también se destacó en otro comunicado decepcionante, este de Boeing. Una vez más, perfectamente comprensible durante el cuarto trimestre, ya que China estaba en pleno proceso de implementación de sus políticas de «cero-Covid», pero no tan relevante ahora. Las protestas a principios de diciembre provocaron un replanteamiento y, a finales de año, las restricciones prácticamente se habían abandonado por completo. Los datos publicados anoche que muestran una caída del 70% en los casos de covid en China sugieren que no será necesario que haya otra represión. A medida que China se normalice, también lo hará la cadena de suministro global.

Las ganancias de Kimberly-Clark produjeron una gran respuesta negativa esta mañana, pero las razones de esa caída parecen cuestionables en el mejor de los casos. Para empezar, el impacto de las subidas de precios ya se ha dejado sentir. La historia sugiere que los consumidores volverán a sus marcas preferidas a medida que se desvanezca el impacto de la etiqueta, por lo que es probable que una nueva disminución en las ventas orgánicas sea menos probable que una recuperación. Luego está el impacto negativo de forex, donde las condiciones que causaron problemas el último trimestre han cambiado, y los problemas de suministro, de los cuales se puede decir lo mismo.

Básicamente, la venta de KMB esta mañana, si bien es comprensible dada la caída en el volumen de ventas y el tono algo sombrío del comentario contenido en el informe, se trata de las condiciones promedio durante el cuarto trimestre del año pasado. Sin embargo, esas condiciones han cambiado, y la naturaleza algo «a prueba de recesión» de cosas como pañales, papel higiénico y pañuelos faciales y la perspectiva obvia a largo plazo seguirán siendo atractivas mientras persista la incertidumbre en torno a la economía. Si bien la reacción del mercado a las ganancias de KMB en el pasado puede sugerir algunos días más de venta, parece probable un fuerte rebote antes de que transcurra demasiado tiempo y promediar una posición larga durante la próxima semana debería generar dividendos.

* Además de contribuir aquí, Martin Tillier trabaja como Jefe de Investigación en la plataforma criptográfica.SmartFI.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son los puntos de vista y opiniones del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.


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