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¿Las estimaciones de ganancias no están sincronizadas con la economía?


Nota: El siguiente es un extracto de esta semana Tendencias de ganancias reporte. Puede acceder al informe completo que contiene estimaciones y datos históricos detallados para el período actual y los siguientes, por favor haga clic aquí>>>

Aquí están los puntos principales:

  • La opinión generalizada de que las estimaciones de ganancias no están sincronizadas con la realidad del terreno económico es errónea, ya que analiza el panorama agregado al nivel del índice, donde las estimaciones para el sector de la energía han sido consistentemente positivas.
  • Las estimaciones para los dos últimos trimestres de este año y todo el año 2023 están bajando, a pesar de que las revisiones positivas del sector de la energía continúan compensando en parte los recortes de estimaciones en otros lugares.
  • El crecimiento de las ganancias del +1,0% esperado para el índice S&P 500 en el tercer trimestre de 2022 es inferior al +7,2% al comienzo del período. Excluyendo el sector de la energía, se espera que las ganancias del tercer trimestre bajen un -5,7 % en la actualidad, una caída significativa desde el +2,1 % de principios de julio.

Las empresas con trimestres fiscales que finalizan en agosto han estado publicando informes trimestrales últimamente. Oracle ORCL, Adobe ADBE, Accenture ACN, General Mills GIS, Costco COST, FedEx FDX, Lennar LEN y un total de 12 miembros del S&P 500 han informado resultados hasta el momento.

Como hemos señalado aquí antes, la temporada de ganancias del tercer trimestre realmente comenzará a mediados de octubre, cuando los grandes bancos darán a conocer sus resultados. Pero los primeros informes de Oracle y otros para sus períodos fiscales que finalizan en agosto también se cuentan como parte del recuento de la temporada de ganancias del tercer trimestre.

La temporada de ganancias anterior resultó ser mejor de lo esperado; No es grandioso pero tampoco es malo. Dado el endurecimiento sin precedentes de la Fed y las incertidumbres macroeconómicas resultantes, los participantes del mercado temían que el panorama de la rentabilidad corporativa comenzara a deteriorarse.

Vimos que algunas empresas no se ajustan a las estimaciones y apuntan a la baja. Pero en su mayor parte, los temores de ganancias del mercado no se confirmaron. Dicho esto, la fortaleza del dólar estadounidense se ha sumado a los obstáculos preexistentes de desafíos logísticos y presiones inflacionarias que pesan sobre la rentabilidad empresarial. Tendremos que esperar y ver si el ciclo de informes del tercer trimestre traerá la tan temida caída de las ganancias.

Las estimaciones han comenzado a bajar, y la tendencia general de revisiones se volvió negativa incluso después de tener en cuenta la persistente tendencia de revisiones favorables que disfruta el sector de la energía.

Puede ver esto en la tendencia de las revisiones de las estimaciones del tercer trimestre en el gráfico a continuación.

Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

Si observamos la evolución de las expectativas de crecimiento de los beneficios del 3T sin incluir el sector energético, la tasa de crecimiento esperada ha caído del +2,1 % el 6 de julio al -5,7 % actual.

El siguiente gráfico muestra cómo han evolucionado las ganancias totales agregadas esperadas para todo el año 2023 sin incluir el sector de la energía.

Investigación de inversiones de Zacks
Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

Como puede ver arriba, las ganancias agregadas del S&P 500 fuera del sector energético han disminuido un -6,5 % desde mediados de abril, con descensos porcentuales de dos dígitos en el comercio minorista (-14,9 %), la construcción (-16,5 %) y la tecnología ( -11,2%). Las estimaciones han estado cayendo también en los sectores de consumo discrecional, productos industriales, médico y financiero.

La imagen de las ganancias generales

Más allá del segundo trimestre, se espera que la imagen de crecimiento mejore modestamente, como puede ver en el gráfico a continuación que proporciona una visión general de las ganancias trimestrales.

Investigación de inversiones de Zacks
Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

El siguiente gráfico muestra el panorama general de las ganancias sobre una base anual, y se espera que continúe el impulso de crecimiento.

Investigación de inversiones de Zacks
Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

Tenga en cuenta que una gran parte del crecimiento de este año se debe al fuerte impulso en el sector de la energía, cuyas ganancias están en camino de crecer un +137,2 % este año. Excluyendo esta contribución extraordinaria del sector energético, el crecimiento de las ganancias para el resto del índice aumentaría solo un +0,4%. Esta imagen plana de ganancias para este año también está en línea con la realidad del terreno económico.

Se espera que las ganancias del próximo año aumenten un +6,2% en su conjunto y un +8% excluyendo el sector de la energía. Difícilmente se puede decir que esta magnitud de crecimiento no está sincronizada con una perspectiva de crecimiento económico plana o incluso modestamente a la baja. No olvide que las cifras generales de crecimiento del PIB generalmente se expresan en términos reales o ajustados a la inflación, mientras que las ganancias del S&P 500 que se analizan aquí no lo son.

Como se mencionó anteriormente, las estimaciones de ganancias agregadas para 2023 excluidas de Energía ya han bajado un -6,5% desde mediados de abril. Quizás veamos un poco más de ajuste a la baja en las estimaciones durante las próximas semanas, después de haber visto los resultados del tercer trimestre. Sin embargo, ya hemos cubierto algo de terreno al llevar las estimaciones a un nivel justo o apropiado.

Esto es particularmente así si cualquier recesión económica que se avecina resulta ser más de la variedad común que los dos últimos eventos de este tipo. El sesgo de actualidad nos obliga a utilizar las dos últimas recesiones económicas, que también se encuentran entre las recesiones económicas más desagradables de la historia reciente, como puntos de referencia. Pero debemos ser cautelosos contra esa tendencia natural, ya que los cimientos de la economía en la actualidad siguen siendo inusualmente sólidos.

Zacks nombra «la mejor selección individual para duplicar»

De miles de acciones, 5 expertos de Zacks han elegido cada uno su favorito para dispararse un 100 % o más en los próximos meses. De esos 5, el director de investigación, Sheraz Mian, elige uno que tiene la ventaja más explosiva de todos.

Es una empresa química poco conocida que ha subido un 65 % con respecto al año pasado, pero sigue siendo muy barata. Con una demanda implacable, estimaciones de ganancias vertiginosas para 2022 y $ 1.5 mil millones para la recompra de acciones, los inversores minoristas podrían participar en cualquier momento.

Esta empresa podría rivalizar o superar otras acciones recientes de Zacks que se duplicarán, como Boston Beer Company, que se disparó un +143,0 % en poco más de 9 meses y NVIDIA, que se disparó un +175,9 % en un año. Gratis: vea nuestras acciones principales y 4 corredores Arriba

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Oracle Corporation (ORCL): informe gratuito de análisis de acciones

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Adobe Inc. (ADBE): informe gratuito de análisis de acciones

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