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¿La Fed terminará la reducción antes de tiempo?


A primera vista, es extraño que el FOMC continúe aumentando su cartera de bonos en este momento. El mundo está aterrorizado por la inflación y la Fed se tambalea por pronósticos ‘transitorios’ incorrectos.

Hay un fuerte argumento para poner fin a QE en la reunión del 26 de enero. Eso preparará el escenario para una subida de marzo que ya tiene un precio del 90%.

Al mismo tiempo, puede ver el argumento para esperar. La Fed se está quedando sin credibilidad y un mes más de compra de bonos no va a marcar la diferencia. ¿Por qué arriesgarse a sacudir los mercados por algo que realmente no va a marcar la diferencia?

Los estrategas de renta fija de BMO intervinieron hoy con algunos puntos positivos:

Está sobre la mesa adelantar la compra final de bonos de mediados de marzo a mediados de febrero, pero somos escépticos de que el FOMC esté dispuesto a arriesgar la naturaleza relativamente ordenada de la revisión de precios hasta el momento. Después de todo, si bien las acciones han bajado en lo que va del año, el tono no es de pánico o de venta forzada, sino más bien de recalibración de las intenciones bien comunicadas de la Fed de comenzar un ciclo de alzas graduales. En caso de que la Fed finalice el QE un mes antes de lo previsto, anticiparíamos una mayor angustia en los activos de riesgo. Además, la fecha de finalización de mediados de marzo frente a mediados de febrero no es una restricción vinculante para un aumento de marzo en términos de secuencia, entonces, ¿por qué arriesgarse a sacudir aún más la confianza de los inversores?

También me gustaría que justo antes del apagón del FOMC, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, indicó que no estaba sobre la mesa un final prematuro de QE cuando dijo: «Está bastante claro que las compras de activos llegarán a su fin en marzo».


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