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economía y pulgadas

ETF de acciones para un entorno inflacionario y de tasas al alza


Wuando se informó en abril el índice de precios al consumidor de EE. UU. para todos los consumidores urbanos (CPI-U) de marzo de 2022, fue la primera vez en más de 40 años que el índice aumentó más del 8 % anual. Representa solo el quinto período desde enero de 1948 que esto ha sucedido. Además, la inflación anual continuó por encima del 8% en el IPC-U de abril anunciado en mayo de 2022. La siguiente tabla muestra los otros períodos en los que el aumento anual del IPC ha superado el 8%.

Tabla 1: Períodos posteriores a 1948 con un aumento anual del IPC de >8 %

Los precios de la energía han sido el principal impulsor de la inflación reciente, con un aumento anual del índice de gasolina del 48 % en marzo de 2022, aunque hubo cierto alivio en abril con una caída del índice del 6,1 % durante el mes. Sin embargo, la inflación ha sido amplia: el índice de alimentos aumentó un 8 % anual en marzo y volvió a subir en abril de 2022, el decimoséptimo aumento mensual consecutivo de este índice. Los artículos distintos de alimentos y energía aumentaron un 6,5 % anual en marzo y volvieron a subir en abril, impulsados ​​por el aumento de los alquileres y un fuerte aumento de las tarifas aéreas.

Todavía no está claro cuánto tiempo se sostendrá la inflación, ya que el aumento de la tasa de los fondos federales de 50 puntos básicos anunciado el 4 de mayo de 2022 probablemente será seguido por aumentos adicionales de 50 puntos básicos este año y aumentos de varios cuartos de punto hasta finales de 2023. Esto es probable ir acompañada de otras formas de ajuste cuantitativo. Sin embargo, al menos por ahora, los consumidores e inversores de EE. UU. parecen estar entrando en un período inflacionario inusual, ya que el aumento medio anual del IPC durante los últimos 74 años ha sido del 2,8 %.

Respuesta de los inversores al aumento de las tasas

En un entorno marcado por la inflación y el aumento de las tasas, los inversores deberán evaluar cómo reequilibrar sus carteras. El análisis de Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA, muestra que, a fines de abril de 2022, la caída del 12,4 % en lo que va del año (YTD) del S&P 500 fue la liquidación más profunda durante ese período calendario desde la Segunda Guerra Mundial, y la historia dice, pero no no garantiza que el mercado pueda continuar siendo desafiado, ya que el S&P 500 subió solo el 30% del tiempo en mayo luego de las 10 peores caídas YTD-abril.

Por lo general, durante los períodos de inflación y aumento de las tasas, los inversores pueden adoptar una variedad de estrategias. Una estrategia es invertir en materias primas y REIT, ya que los «activos reales» tienden a verse como una cobertura contra la inflación. Otra es rotar hacia bonos de duración más corta, ya que normalmente tienden a superar a los bonos con fechas más largas durante los períodos de aumento de las tasas.

Dentro de la manga de renta variable de sus carteras, los inversores querrán seguir invirtiendo, pero posiblemente rotarán hacia estrategias que puedan funcionar mejor en este entorno. En el pasado, los inversores tendrían que analizar y construir dichas carteras ellos mismos. En los últimos años, sin embargo, se han lanzado algunos ETF de acciones especializados que están diseñados para entornos inflacionarios y de tasas crecientes.

ETF de acciones para condiciones inflacionarias

Dos ETF de renta variable diseñados para condiciones inflacionarias son el ETF Fidelity Stocks for Inflation (FCPI) y el ETF Horizon Kinetics Inflation Beneficiaries (INFL). FCPI ofrece a los inversores una opción vinculada a un índice con un precio competitivo del 0,29 %. Realiza un seguimiento del índice Fidelity Stocks for Inflation Factor, que tiene acciones constituyentes de EE. UU. de alta y mediana capitalización que el proveedor del índice cree que tiene el potencial de superar en condiciones inflacionarias. El índice está diseñado en relación con el mercado más amplio medido por el índice Russell 1000 y está sobreponderado en aquellos sectores que se benefician de la inflación, como energía, materiales, atención médica, productos básicos de consumo y bienes raíces. Actualmente, el ETF está calificado con 5 estrellas por CFRA debido a sus altas puntuaciones en los parámetros de riesgo y recompensa en el sistema de calificación cuantitativa de ETF de CFRA.

INFL ofrece a los inversores una opción de gestión activa, aunque a un coste superior al 0,85 %. Este ETF también obtiene un puntaje alto en las dimensiones de riesgo y recompensa de CFRA y tiene una calificación general de 4 estrellas en el modelo de CFRA debido a su puntaje ligeramente más bajo en el parámetro de costo.

Tabla 2: ETF basados ​​en acciones en EE. UU. destinados a entornos inflacionarios

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En términos de sus participaciones constituyentes, estos dos ETF adoptan enfoques muy diferentes. Al 9 de mayo de 2022, INFL tenía la mayor exposición a los sectores de materiales (26 %), finanzas (26 %) y energía (23 %). Tenía acciones de energía como Viper Energy (VNOM NR) y PrairieSky Royalty (PSK NR), así como productos básicos de consumo como Archer Daniel Midlands (ADM) y Bunge Limited (BG). También poseía acciones de materiales como Franco-Nevada (FNV) y Glencore (GLEN), así como acciones financieras orientadas al comercio como Intercontinental Exchange (ICE), ASX Limited (ASX NR) y Deutsche Boerse (DB1).

En el mismo período, FCPI tuvo un peso mucho mayor en los sectores de tecnología (21 %), salud (18 %) y consumo básico (11 %). Es importante examinar este ETF en relación con el mercado más amplio, ya que su asignación sectorial está diseñada en relación con el índice Russell 1000. Está sobreponderado en un 5 % en los sectores de energía, materiales, atención médica, productos básicos de consumo y bienes raíces en relación con el mercado de valores de EE. UU. en general, y está infraponderado en sectores como TI y finanzas. Al 9 de mayo de 2022, las dos mayores participaciones en FCPI eran las acciones de tecnología Apple (APPL) (5 %) y Microsoft (MSFT) (4,3 %), y el ETF también poseía acciones de atención médica como UnitedHealth (UNH) (2,4 %). , Pfizer (PFE) (1,8%) y Anthem (ANTM) (1,6%).

Figura 1: Comparación de sectores entre FCPI e INFL

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Fuente: base de datos de ETF de CFRA; sitios web patrocinadores. A partir del 9 de mayo de 2022.

ETF de acciones para condiciones de tasa creciente

También hay dos ETF de renta variable cotizados en los EE. UU. diseñados específicamente para condiciones de subida de tipos, ambos vinculados a índices. El ETF ProShares Equities For Rising Rates (EQRR) está vinculado a un índice Nasdaq diseñado para rastrear sectores y acciones dentro de esos sectores que tienen una alta correlación con los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 10 años. El ETF Fidelity Dividend for Rising Rates (FDRR) tiene pagadores de dividendos de alta y mediana capitalización que también tienen una correlación positiva con los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 10 años.

Tabla 3: ETF basados ​​en acciones en EE. UU. destinados a entornos inflacionarios

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Estos dos ETF también tienen diferencias significativas en la exposición a la industria de GICS. A partir del 9 de mayo de 2022, EQRR se concentró más en finanzas (32 %), energía (28 %) y materiales (22 %). Algunas de las participaciones más grandes fueron valores energéticos como Valero Energy (VLO ***) (3,4 %) y Marathon Petroleum (MRO ***) (3,1 %), así como títulos financieros como M&T Bank (MTB ***) (3 %). ) y JP Morgan Chase (JPM ***) (2,8%).

Las tenencias de FDRR se distribuyen en un mayor número de sectores y el ETF se reequilibra anualmente a un perfil de sector neutral. Al 9 de mayo de 2022, TI era el sector más grande (27 %) y también tenía una exposición >10 % a los sectores de salud, consumo discrecional y finanzas (ver Figura 2).

Figura 2: Comparación de sectores entre EQRR y FDRR

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Fuente: base de datos de ETF de CFRA; sitios web patrocinadores. A partir del 9 de mayo de 2022.

Mirando hacia el futuro

A lo largo de 2022, el IPC-U y la tasa de los fondos federales serán indicadores muy observados para medir el entorno al que se enfrentan los inversores. Si la inflación persiste a pesar del aumento de las tasas y el ajuste cuantitativo, es probable que los inversores exploren diferentes estrategias. Para su exposición a la renta variable, es probable que los inversores consideren los ETF basados ​​en acciones que están diseñados específicamente para un entorno de inflación y aumento de las tasas.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son los puntos de vista y opiniones del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.


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