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ENCUESTA-La agitación del mercado de bonos soberanos se extenderá hasta bien entrado el próximo año: analistas


Por Hari Kishan

BENGALURU, 24 oct (Reuters)Se prevé que la agitación en los mercados mundiales de bonos soberanos persista durante otros seis meses a un año, ya que los bancos centrales continúan aumentando las tasas de interés para reducir la inflación, según una encuesta de estrategas de mercado de Reuters.

Más de un año después de que la inflación comenzara a convertirse en una preocupación y un poco más de seis meses desde que la Reserva Federal de EE. UU. finalmente hizo su primer aumento de la tasa de interés desde casi cero, hay pocas señales de que el crecimiento de los precios se convierta en una amenaza menor.

Desde que la Fed se movió por primera vez, los mercados de bonos han estado sujetos a altos niveles de volatilidad y profundas ventas masivas, lo que ha sacado a muchos inversionistas de bonos de su complacencia.

El índice de estimación de volatilidad de opciones del mercado de bonos de EE. UU. de ICE BofAML .MUEVETE, que comenzó a aumentar a fines del año pasado, alcanzó la semana pasada su nivel más alto desde marzo de 2020. Esta tendencia de gran incertidumbre continuará.

Más del 65% de la mayoría de los estrategas de bonos, 14 de 21, que respondieron una pregunta adicional en una encuesta de Reuters del 19 al 21 de octubre dijeron que la agitación actual en los mercados de deuda soberana persistirá durante al menos otros seis a 12 meses, incluido uno que lo dijo. duraría de uno a dos años. Los siete restantes dijeron menos de seis meses.

«Probablemente nos espera al menos otro año de volatilidad significativa en los mercados de bonos… (y) definitivamente podría haber más», dijo Elwin de Groot, jefe de estrategia macro de Rabobank.

«La volatilidad no va a desaparecer pronto. Incluso cuando los bancos centrales comienzan a acercarse a ese punto de inflexión, por así decirlo, es posible que tengamos otras fuentes de incertidumbre que mantienen alta la volatilidad en los mercados. Y una alta volatilidad significa mayores primas de riesgo. »

Dado que los rendimientos de la mayoría de los principales bonos gubernamentales han subido más de 200 puntos básicos desde el comienzo del año y que la mayoría de los bancos centrales han superado con creces la mitad de sus ciclos de ajuste esperados, los rendimientos pueden bajar en los próximos 12 meses.

El rendimiento de referencia del Tesoro estadounidense a 10 años US10YT=RR se esperaba que cayera de su máximo de 14 años del 4,27% alcanzado el viernes al 3,89% a finales de año. Luego se pronosticó que caería aún más a 3,85% y 3,58% en los próximos seis y 12 meses, respectivamente.

Pero esos pronósticos medianos fueron más altos que en la encuesta de septiembre, lo que sugiere que los rendimientos aún enfrentan riesgos alcistas.

Eso se debe en gran parte al esfuerzo implacable de la Reserva Federal de EE. UU. para controlar la inflación, que actualmente supera varias veces su mandato del 2,0%.

«En el paradigma actual, la inflación es simplemente demasiado alta para que ellos (la Fed) muestren renuencia a ser muy, muy agresivos», dijo Benjamin Jeffery, estratega de tasas de BMO Capital Markets.

A pesar de la marcada diferencia de línea dura entre la Fed y sus pares más cercanos, como el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, los rendimientos de referencia de los bonos alemanes DE10YT=RR y gilts del Reino Unido GB10YT=RR han aumentado junto con los bonos del Tesoro de EE. UU.

Los bonos alemanes golpean un nuevo máximo de 11 años del 2,49% el viernes, ya que las preocupaciones sobre el aumento de las tasas de interés pesaron en los mercados de deuda, y se espera que el BCE entregue un aumento enorme de 75 puntos básicos nuevamente esta semana.

La encuesta esperaba que los rendimientos de los bonos cayeron ligeramente desde sus niveles actuales hasta el 2,10 % para fines de 2022 y luego aumentaron ligeramente para permanecer en torno al 2,20 % en los siguientes seis meses. Luego se pronosticó que retrocederían al 2,10% en un año.

El mercado de los gilts del Reino Unido sufrió una dura paliza cuando el gobierno anunció una ola de recortes de impuestos no financiados el 23 de septiembre, lo que avivó los temores de imprudencia fiscal y envió las tasas de interés de los préstamos de referencia a un máximo de 20 años.

La confianza de los inversores se ha restaurado un poco con la mayoría de esas medidas ahora revertidas. El entonces ministro de finanzas fue despedido y el primer ministro renunció.

Se esperaba que los rendimientos de los gilt aumentaran desde el 3,90 % actual y se negociaran por encima del 4,00 % durante los próximos seis meses. Se pronosticó que retrocederían a 3,80% en un año.

(Reporte de Hari Kishan; Encuesta de Susobhan Sarkar y Sarupya Ganguly; Edición de Hugh Lawson)

((hari.kishan@thomsonreuters.com;))

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son los puntos de vista y opiniones del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.


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