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economía y pulgadas

El sentimiento bajista alimenta el repunte del mercado


Sesde el mínimo del año del 12 de octubre, el S&P 500 ha subido un +9% en el transcurso de solo doce días. Durante ese período de 12 días, el índice de mercado ha agregado cinco «días atípicos*» a su total del año. Estadísticamente, solo debería haber cinco días atípicos de cada 100 días de negociación, pero este es un mercado bajista y los mercados bajistas son conocidos por su volatilidad y una mayor probabilidad de valores atípicos.

Lea artículos, mire las noticias y escuche la radio: cualquiera de estos medios de comunicación ha discutido lo pobre que es y ha sido la economía, mientras que algunos de nuestros comentarios de mercado anteriores han resaltado algunos aspectos técnicos de mercado deficientes tanto en acciones como en bonos globales. Dado esto, ¿cómo se recuperó el mercado?

Recuerde, los mercados bajistas están llenos de fluctuaciones rápidas y agudas en ambas direcciones. Hace unas semanas, en una actualización que se encuentra aquí, mencionamos que un indicador a corto plazo era positivo. Ese indicador fue el sentimiento de los inversores. La Asociación Estadounidense de Inversores Individuales encuesta a los inversores semanalmente y mide el sentimiento del mercado. El día del mínimo del mercado, el 12 de octubre, la encuesta de sentimiento mostró que solo el 20 % de los inversores eran alcistas, mientras que el 24 % eran neutrales y un asombroso 56 % eran bajistas. Eso está a la altura de una de las peores lecturas de la historia, lo que en realidad lo convirtió en algo positivo para los mercados.

Aquí hay una cita de nuestro comentario del 4 de octubre:

“Los inversores se han sentido más bajistas en los mínimos antes de un rebote, y menos bajistas a medida que el S&P 500 subió y alcanzó un pico relativo… Al final de los 3rd trimestre, el pesimismo estaba en su nivel más alto desde 2009. Esto daría una indicación de que pronto seguirá un repunte. El alcance y el momento del próximo avance son variables desconocidas, pero cuando el pesimismo está en su punto más alto, pone al mercado en posición de hacer lo contrario de lo que la mayoría esperaría, y eso es ver un repunte”.

Fuente: “Actualización del mercado del tercer trimestre: Beneficio de los mercados bajistas”, Canterbury Investment Management, 4 de octubre de 2022

Entonces, ¿cómo es exactamente que un mayor sentimiento bajista es positivo? Bueno, a largo plazo ciertamente no es positivo, pero a menudo puede preceder a los repuntes a corto plazo. Se reduce a si usted es un inversor bajista, ¿es más probable que esté en posición larga en los mercados o más probable que esté fuera del mercado o incluso en posición corta? Si solo el 20% de los inversores fueran optimistas, eso probablemente significaría que solo queda un pequeño porcentaje de inversores para vender, mientras que el otro 80% de los inversores neutrales/bajistas son todos compradores potenciales. Si los inversores bajistas están en efectivo o en corto en el mercado, entonces un repunte en los mercados los asustará para que «cubran sus cortos» comprando acciones y, por lo tanto, alimentando aún más el repunte, y en realidad conduce a algunos grandes días atípicos «al alza». Esto es lo que se conoce como short squeeze y es el comportamiento típico del mercado bajista.

Los FAANG se han mordido

No ha sido un «feliz Halloween» para el Conde Drácula, ya que sus preciosas acciones de vampiros «FAANG» se han visto afectadas. Estas mismas acciones son las que han llevado a los mercados estadounidenses significativamente más altos en los últimos años y, al hacerlo, se han convertido en una porción más grande de la composición del mercado. En un momento de 2021, las acciones de FAANG (Facebook [Meta]Apple, Amazon, Netflix y Google), en conjunto representaron el 17% del S&P 500 (eso es el 1% de las acciones del S&P 500 que representan casi 1/5 de la capitalización de mercado del índice).

Canterbury en realidad produjo un video a principios de este año, que detallaba el ascenso meteórico de la tecnología y las acciones de FAANG, y los peligros potenciales que presentaban. Ese video se puede encontrar aquí. En lo que va de 2022, el S&P 500 ha bajado un 18%. Esas acciones de FAANG han contribuido en gran medida a la caída y han bajado un 42% como colectivo. Las acciones de valor, que a menudo excluyen las acciones en los sectores relacionados con la tecnología, solo han bajado un dígito este año. El componente más grande del mercado ha sido el más débil.


Gestión de inversiones de Canterbury utilizando el software de análisis técnico Optuma. Las acciones de FAANG son Meta, Apple, Amazon, Netflix y Google. Índice FAANG construido ponderando por igual esas cinco acciones a principios de 2022, y no reequilibrando.

Línea de fondo

Los repuntes son comunes en los mercados bajistas. Los mercados bajistas muestran un patrón de máximos y mínimos más bajos. Hasta ahora, ese patrón permanece intacto. Nadie sabe si hemos visto o no el mínimo del mercado, ni sabemos cuándo llegará ese mínimo o si ya se ha producido. Lo que sí sabemos es que la volatilidad está en su punto más alto desde julio. Actualmente, el índice de volatilidad de Canterbury mide CVI 128. Esa no es una señal alcista.

Curiosamente, este reciente repunte del mercado no ha sido liderado por las acciones tecnológicas anteriormente dominantes. Los sectores orientados al valor han impulsado el repunte. Puede ver esto observando cuánto más fuerte ha sido el Promedio Industrial Dow Jones en comparación con el S&P 500 y el Nasdaq en las últimas semanas. Las acciones de energía se encuentran en un estado de mercado alcista, mientras que todos los demás sectores siguen siendo bajistas. Los mercados bajistas son un proceso, y los repuntes a corto plazo son parte de ese proceso.

*Definición de día atípico: Canterbury define un día atípico como cualquier día de negociación singular más allá de +/-1.50%. Llegamos a esta definición a través de un estudio empírico sobre los estados del mercado y los datos de la curva de campana. Durante un estado de mercado alcista definido por Canterbury (definido mediante indicadores técnicos objetivos), la desviación estándar diaria del S&P 500 ha sido del 0,75 % desde 1950. Por lo tanto, utilizando las matemáticas de la curva de campana, un día de negociación de más de +/-1,50 % (dos desviaciones estándar) debe ocurrir en 5 de cada 100 casos. Durante un estado de mercado alcista de baja volatilidad, esperaría ver unos 13 días atípicos en un solo año. Durante estados de mercado bajistas o de transición, los días atípicos ocurren con mayor frecuencia.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son los puntos de vista y opiniones del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.


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