Bienvenido a Secretos Comerciales. Ahora que la crisis bancaria mundial definitivamente ha terminado, no se preocupe, podemos volver a mirar temas más alegres. Hoy pregunto si la ola de crisis de deuda soberana que involucra a China como acreedor se solucionará pronto, y si una declaración no vinculante adjunta a un acuerdo comercial de la UE será lo que resuelva por sí solo el calentamiento global y la deforestación. en el Amazonas. Obviamente, las respuestas son no y no, pero al menos hay movimientos en la dirección correcta. Charted Waters está en el estado de la recuperación comercial de China.
La insolvencia de Sri Lanka, el bloqueo de Beijing
Buenas noticias para los múltiples países de mercados emergentes en la posición novedosa e incierta de tratar de salir de una aplastante crisis de deuda soberana con China como principal acreedor oficial. Bueno, buenas noticias. Tal vez. La semana pasada, el FMI decidió que tenía suficientes garantías de los acreedores para seguir adelante con un préstamo de rescate para Sri Lanka y autorizó debidamente una línea de crédito ampliada de 3.000 millones de dólares. La posición externa de Sri Lanka se ha estado debilitando durante años (consulte este gráfico del FMI) y ha estado en el limbo esperando el acuerdo del FMI durante meses después de que dejó de pagar su deuda soberana hace casi un año.
China, como en el otro caso de prueba de Zambia, se ha negado a que sus préstamos a Sri Lanka se escriban como si fuera un país rico acreedor del Club de París. En cambio, ha tratado de insistir en que sus préstamos son financiamiento para el desarrollo sobre una base similar a los préstamos del Banco Mundial, un movimiento que los acreedores ricos han bloqueado. Esto ha retrasado el rescate del FMI: por razones de riesgo moral bastante obvias, el fondo tiene reglas que limitan sus préstamos a países en mora con otros acreedores. China ahora ha dado garantías en principio de que participará en una amortización, pero los detalles están por confirmar.
Tradicionalmente, los países ricos que poseían bonos soberanos en mora también eran los que básicamente dirigían el FMI. Esto condujo a acusaciones obvias de que el fondo estaba siendo utilizado como su cobrador de deudas durante las reestructuraciones, pero al menos podría haber una posición coherente de los acreedores colectivos sobre la sostenibilidad de la deuda.
Eso está notablemente ausente aquí. China es un rico acreedor bilateral que actúa como un país en desarrollo. (Hubo un desajuste diferente pero también obvio en los incentivos, por cierto, cuando el FMI, dominado por Europa, comenzó a rescatar a los gobiernos de la UE en 2010 durante la crisis de la deuda soberana de la eurozona).
Como he señalado antes, aunque Beijing ha hecho un gran alboroto en el pasado por ocupar su lugar en la mesa superior de la gobernanza global, también ha estado dispuesto a no asumir demasiada responsabilidad por el funcionamiento de instituciones impopulares como el fondo. La falta de voluntad de China para aceptar una amortización está dificultando un rescate liderado por el FMI. También es una señal bastante importante para otros mercados emergentes en el futuro: tenga cuidado con pedir prestado a China, si no quiere terminar en un lío como este.
¿Puede el plan Amazon de la UE cumplir?
Si desea una prueba de hacer que el comercio, y específicamente los acuerdos comerciales, sean compatibles con salvar el medio ambiente, comprar exportaciones brasileñas mientras se protege el Amazonas es una buena opción. Estamos a punto de ver si un enfoque ligero de la vieja escuela tiene suficiente credibilidad para llegar a un acuerdo sobre la línea, y mucho menos realmente hacer una diferencia si está en su lugar.
La UE tardó casi veinte años en negociar un acuerdo comercial con Brasil y los otros tres miembros del Mercosur. Se firmó en 2019 y desde entonces ha estado tratando de superar las objeciones de los ambientalistas europeos (y de los ganaderos de carne europeos que usan camisetas impresas apresuradamente que dicen “I ♥ Rainforests”) para ser ratificado. La semana pasada, Amigos de la Tierra se hizo con una carta complementaria de "instrumento conjunto" del acuerdo del Mercosur que la UE había redactado para tratar de aplacar a los críticos. Bruselas esperó prudentemente hasta que Luiz Inácio Lula da Silva asumió la presidencia de Brasil para proponerlo, dada la visión poco constructiva de su predecesor Jair Bolsonaro de que Emmanuel Macron tenía una “mentalidad colonialista” sobre salvar la Amazonía.
Pero dado que los compromisos nuevos y sustantivos significarían reabrir el acuerdo y soportar años más de conversaciones, la carta es una "guía interpretativa" de las disposiciones ambientales existentes en el acuerdo en lugar de algo nuevo y vinculante. Los activistas ambientales obviamente son muy escépticos sobre el instrumento, y aquí hay una declaración interesante de expertos en comercio y clima que dicen que es desafortunado que esas disposiciones no estén sujetas a resolución de disputas con sanciones.
El instrumento es negociado y no vinculante. Está en marcado contraste con la nueva regulación de la deforestación de la UE, que tiene como objetivo bloquear la venta en el mercado único europeo de productos a los que se culpa por la tala de árboles para la agricultura y adopta un enfoque muy diferente de coerción unilateral/condicionalidad autónoma (eliminar au choix ). Incluso la administración de Lula podría resistirse a que sus compromisos para detener la deforestación se impongan desde Bruselas a través del dictado de la UE.
Como dirían los ambientalistas escépticos del comercio, son palabras cálidas versus reglas vinculantes; como dirían algunos países en desarrollo, es una asociación contra el neocolonialismo. Estaré atento a quién gana.
aguas cartografiadas
La recuperación económica de China, o más bien la falta de ella, es noticia hoy, luego de una advertencia de alguien que debería saberlo, el jefe de AP Møller-Maersk, el segundo grupo de transporte de contenedores más grande del mundo.
Afortunadamente, tenemos un gráfico para ayudar a dar un poco más de contexto.
En el corazón del problema de China está la tensión cada vez mayor con los EE. UU. por el comercio, lo que empuja a los fabricantes a trasladar la producción a otros países. Esto ha afectado a las exportaciones, el motor del crecimiento económico chino durante la pandemia, con una disminución de las exportaciones en términos de dólares durante cinco meses consecutivos desde octubre pasado.
A pesar de su advertencia sobre el malestar actual, Vincent Clerc, el nuevo director ejecutivo de Maersk, expresa cierto optimismo de que se recuperarán, a pesar de la represión de Estados Unidos. Él culpa de los problemas económicos actuales de China a la falta de gasto de los consumidores chinos, "atónitos" por las medidas drásticas contra la pandemia. Por supuesto, Maersk debe esperar que el verdadero problema no sea una caída a largo plazo de las exportaciones chinas y el consiguiente impacto sobre las empresas navieras. jonathan moules
Enlaces comerciales
Adam Posen, del Instituto Peterson, tiene razón, como de costumbre, al argumentar en la revista Foreign Policy que la política industrial puede funcionar pero que el aislacionismo económico generalmente no, y Eswar Prasad, de la Universidad de Cornell, lo mismo ocurre en la misma publicación sobre los efectos de la retirada de la globalización en las economías bajas. -países de ingresos. (Vea también a principios de este mes la entrevista de FP con USTR Katherine Tai sobre los mismos temas).
Presumiblemente, actuando sobre el principio de que si no pides no obtienes, sin importar cuán improbable sea la solicitud, Bloomberg informa que EE. UU. quiere una exención del impuesto fronterizo de carbono de la UE en virtud de su club de fabricantes bajos en carbono.
Rusia ha adoptado el renminbi chino como una de sus principales monedas para las reservas de divisas y las transacciones comerciales. El movimiento fue forzado por las sanciones de EE. UU. relacionadas con la guerra de Ucrania y, por lo tanto, la evidencia del dominio del dólar en lugar de la debilidad como moneda global, independientemente de lo que pueda leer en otros lugares.
El indicador de comercio mensual producido por el grupo de expertos del Instituto Kiel muestra que el comercio mundial de bienes sigue siendo débil y los bajos volúmenes de carga continúan rápidamente para reducir la congestión en el envío de carga.
David Henig del Centro Europeo para la Economía Política Internacional argumenta que para que la política comercial del Reino Unido esté a la altura de sus ambiciones de Gran Bretaña Global necesita crecer y volverse real (mis palabras, no las suyas), mientras que mi colega Peter Foster en la excelente Gran Bretaña del FT Después de que el boletín Brexit dice que el gobierno de Rishi Sunak está ignorando el comercio como un objetivo de política.
Los países ricos están exagerando cada vez más su asistencia oficial para el desarrollo al contar el gasto como ayuda que en realidad no lo es, dicen dos miembros del Centro para el Desarrollo Global, que proponen una evaluación independiente para pedir cuentas a los gobiernos.
Trade Secrets es editado por Jonathan Moules