Skip to content
ANÁLISIS-La apuesta del BOJ por un pragmático de carrera prepara el banco para la era posterior a Kuroda


By Leika Kihara

TOKIO, 8 de abril (Reuters)La rara reelección por parte del Banco de Japón de un tecnócrata veterano detrás del estímulo monetario masivo del país posiciona al banco para una eventual salida de las políticas radicales del gobernador Haruhiko Kuroda cuando termine su mandato el próximo año.

Habiendo pasado la mayor parte de su carrera en el departamento de asuntos monetarios de élite del BOJ, Shinichi Uchida, de 59 años, jugó un papel decisivo en la redacción del programa de compra de activos «bazooka» de Kuroda en 2013 y la política de interés negativo en 2016.

Si bien esas políticas crean una imagen de él como un defensor de un fuerte estímulo monetario, Uchida también lideró el impulso del BOJ para frenar su enorme compra de bonos al introducir el control de la curva de rendimiento en 2016, una política que limita las tasas de interés a largo plazo a cero pero también alivia que el banco central compre bonos a un ritmo determinado.

A medida que su balance se infló y el dolor del sector financiero por la relajación prolongada se hizo más evidente, Uchida jugó un papel decisivo en la elaboración de medidas para frenar las compras de activos de riesgo por parte del BOJ y aliviar la presión sobre los bancos debido a las bajas tasas.

La reelección por otro mandato de cuatro años como director ejecutivo del BOJ, anunciada este mes, hará que Uchida, quien se unió al banco en 1986, supervise el diseño de la política monetaria mucho más allá del final del mandato de Kuroda en abril del próximo año.

La pericia técnica y la profunda experiencia de Uchida significan que el desmantelamiento de YCC, siempre que suceda, se realizará sin problemas, mientras que su naturaleza bipartidista significa que será una ayuda, no un obstáculo, para la reversión del estímulo de Kuroda, dicen tres fuentes familiarizadas con el importar.

«Debido a que creó este marco complejo, probablemente sea la mejor persona para revertirlo», dijo Mari Iwashita, economista jefe de mercado de Daiwa Securities y una veterana observadora del BOJ.

«Esa es su fuerza, así como su capacidad para cambiar rápidamente de política cuando lo considere oportuno».

El BOJ tiene seis directores ejecutivos que asisten a la junta en la toma de decisiones sobre asuntos clave. Los roles son muy buscados y se ofrecen solo a un puñado de altos funcionarios del BOJ.

La reelección de Uchida es inusual: históricamente, tales puestos duran solo un período de cuatro años, después de lo cual los funcionarios se retiran del BOJ para ocupar puestos en el sector privado.

NI GALCON NI PALOMA

Habiendo pasado la mayor parte de su carrera en el departamento de asuntos monetarios, Uchida dejó su huella con una habilidad especial para diseñar marcos de políticas complejos y su capacidad para navegar las transiciones de liderazgo del BOJ.

Las personas que lo conocen dicen que Uchida tiene una mente aguda y trabajó bien tanto con el moderado Kuroda como con su predecesor Masaaki Shirakawa, quien desconfiaba de aumentar demasiado el estímulo.

«Es un genio en la elaboración de ideas políticas sofisticadas», dijo una de las personas. «Es difícil marcarlo como un halcón o una paloma».

Eso significa que Uchida está en una buena posición para elaborar planes para prolongar la vida útil de YCC o eliminarlo gradualmente.

Sin duda, el BOJ no tiene prisa por retirar el estímulo, ya que se centra en apuntalar una recuperación económica frágil, en lugar de preocuparse por la perspectiva de una inflación demasiado alta.

Pero algunos en el BOJ desconfían de que Japón se aísle cada vez más en un cambio global en la banca central hacia una política monetaria más estricta.

Si bien la inflación comparativamente moderada de Japón permite que el BOJ mantenga las tasas bajas durante más tiempo que sus contrapartes, existe un consenso dentro del banco de que su próximo movimiento será reducir, no aumentar, el estímulo, dicen las fuentes.

Desenredar el YCC, un mosaico complejo de medidas para mantener las tasas bajas mientras se abordan los efectos secundarios de la flexibilización prolongada sin alterar los mercados, no es una tarea fácil.

El BOJ tradicionalmente pasa años analizando escenarios sobre su próximo movimiento posible, un proceso en el que Uchida probablemente estará profundamente involucrado, dicen las fuentes.

«Si hay una pequeña posibilidad de un ajuste de política a largo plazo, el BOJ debe estar listo», dijo una segunda fuente. «Uchida ciertamente desempeñará un papel clave en el proceso».

(Reporte de Leika Kihara; Reporte adicional de Takahiko Wada y Kentaro Sugiyama; Edición de Sam Holmes)

(([email protected]; +813-6441-1828; Mensajería de Reuters: [email protected]))

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son los puntos de vista y opiniones del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.


nasdaq

No todas las noticias en el sitio expresan el punto de vista del sitio, pero transmitimos estas noticias automáticamente y las traducimos a través de tecnología programática en el sitio y no desde un editor humano.