Un alto funcionario del FMI advirtió sobre los riesgos "graves" para el sistema financiero mundial y dijo que los bancos más débiles enfrentan más presión si los bancos centrales continúan aumentando las tasas para aplastar la inflación.
En una entrevista con el Financial Times, Tobias Adrian, director del departamento de mercados monetarios y de capital del fondo, se mostró pesimista tras el peor episodio de turbulencia bancaria desde la crisis financiera mundial. El mes pasado, tres bancos estadounidenses quebraron mientras Credit Suisse se vio obligado a vender a UBS.
Al FMI le preocupa que la inflación no disminuya tan rápidamente como se esperaba este año, lo que obligaría a los bancos centrales a endurecer aún más la política monetaria y desenmascararía nuevas debilidades en el sistema financiero.
“El sistema financiero está siendo puesto a prueba por las tensiones provocadas por el endurecimiento de la política monetaria”, dijo Adrian. “El riesgo en el futuro es que la situación podría crear más factores de estrés para el sistema financiero”.
Los comentarios de Adrian se produjeron cuando el FMI publicó su último Informe de Estabilidad Financiera Global, que advirtió que los riesgos financieros habían "aumentado rápidamente" desde su última actualización en octubre. Adrian describió esos riesgos como "agudos en este momento".
En el informe, el FMI dijo que los cambios regulatorios implementados desde la crisis de 2008 "han hecho que el sistema financiero sea más resistente en general", pero dijo que había una "pregunta fundamental" sobre si la reciente agitación bancaria era un "presagio de más estrés sistémico".
Cuando se le preguntó si esa agitación había sido contenida, Adrian dijo que había "terminado bien hasta ahora, pero aún quedan vulnerabilidades significativas".
Adrian enumeró varios riesgos para los bancos, incluidas las pérdidas de papel en las tenencias de bonos que han aumentado en línea con las subidas de tipos, así como mayores costes de financiación. Estos costos aumentarían aún más en caso de "sorpresas al alza" para la inflación y las tasas de interés, dijo.
“Cuando miras la sección transversal de los bancos, hay algunos jugadores muy, muy fuertes, pero también hay algunos débiles [que son] vulnerables a más shocks”.
Según las estimaciones del FMI, casi el 9 por ciento de los bancos estadounidenses con activos entre $ 10 mil millones y $ 300 mil millones no cumplirían con los requisitos de capital si tuvieran que contabilizar por completo las pérdidas no realizadas en valores que pretenden mantener hasta el vencimiento además de los que planean vender antes de eso.
“Esto sugiere que los riesgos de las tasas de interés podrían intensificarse para algunos bancos pequeños si las tasas de interés se mantuvieran altas durante más tiempo y si se vieran obligados a vender estos valores para aumentar la liquidez”, escribieron los autores del informe del FMI.
En el informe, el FMI también señaló vulnerabilidades en el sector financiero no bancario, que incluye fondos de cobertura, fondos de pensiones, aseguradoras y otros administradores de activos.
Adrian señaló la agitación que se apoderó de la industria de pensiones del Reino Unido en el otoño tras la publicación fallida del presupuesto por parte del gobierno como un ejemplo de un peligro que acecha en el sector no bancario.
El Banco de Inglaterra se vio obligado a intervenir para detener el contagio, un desarrollo que Adrian describió como una "llamada de atención". También señaló que el colapso de la oficina familiar Archegos Capital Management en 2021 había generado pérdidas superiores a $ 10 mil millones para algunos de los bancos más grandes del mundo.
“Hay mucha opacidad en las no bancarias. La magnitud total del riesgo a veces es difícil de entender”.
Los bancos centrales que se han centrado principalmente en combatir la inflación ahora también deben considerar los efectos de una política monetaria más estricta en el sistema financiero en general.
Adrian dijo que las autoridades monetarias habían tenido “bastante éxito en separar los objetivos de estabilidad financiera de los objetivos de estabilidad de precios.
“Sin embargo, hay escenarios de crisis financiera severa [y] angustia sistémica severa donde esta separación limpia es mucho más tenue”.
