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Advertencia de Powell: ‘Podría haber sorpresas guardadas’ sobre la inflación

Los precios de los combustibles se han disparado desde la invasión rusa de Ucrania, lo que se suma a los problemas de inflación que podrían generar importantes pérdidas electorales para los demócratas este año. En un intento por abordar la ansiedad de los estadounidenses, el presidente Joe Biden pidió una pausa de tres meses en el impuesto federal a la gasolina, aunque casi no tiene posibilidades de aprobación en el Congreso.

Powell dijo que la inflación no sería tan alta sin una fuerte demanda de bienes y servicios por parte de los consumidores estadounidenses, pero también enfatizó que las cadenas de suministro globales todavía están experimentando tensiones, que la Fed no tiene las herramientas para abordar. Y el aumento de los precios de los alimentos “ciertamente sería mucho más bajo” si no fuera por la guerra en Ucrania, dijo.

Aquí hay algunas otras conclusiones del testimonio de Powell:

El riesgo de exagerar

Powell compareció ante el comité una semana después de que la Fed apretara el gatillo de un aumento de tasas de tres cuartos de punto porcentual, el mayor aumento en una sola reunión en casi 30 años.

Los demócratas en el panel expresaron su preocupación de que la Fed estuviera participando en aumentos agresivos de tasas para combatir la inflación que, según dicen, es causada principalmente por problemas en la cadena de suministro y la guerra. Temen que pueda dañar la economía sin ayudar mucho en los precios.

“Los aumentos de tarifas hacen que sea más probable que las empresas despidan a la gente y reduzcan las horas para reducir los costos salariales”, dijo el Sen. elizabeth warren (D-Massachusetts) dijo. “Los aumentos de tarifas también hacen que sea más costoso para las familias hacer cosas como pedir dinero prestado para comprar una casa. La inflación es como una enfermedad, y la medicina debe adaptarse al problema específico, de lo contrario, podría empeorar las cosas. Y en este momento, la Fed no tiene control sobre el principal impulsor del aumento de los precios”.

Powell y otros funcionarios de la Fed han reconocido que, si bien algunos factores que afectan la inflación están fuera de su control, creen que todavía hay mucho espacio para reducir las compras de bienes y servicios, y por extensión, la demanda de trabajadores, a un ritmo más sostenible.

«Está claro que ambos factores están principalmente en juego aquí», dijo el jefe de la Fed. “No se podría obtener este tipo de alta inflación sin una fuerte demanda, y ciertamente no se podría obtener sin el tipo de problemas de oferta que hemos tenido, tanto en el mercado laboral reflejado en salarios altos como en el mercado de bienes”.

tarde a la fiesta

Los republicanos reprendieron a Powell por no aumentar los costos de los préstamos hasta principios de este año, y algunos argumentaron que el banco central debe ir mucho más allá.

“Aunque me complace que haya comenzado a tomar las medidas drásticas necesarias para enderezar la economía de los EE. UU., estas medidas se han retrasado mucho y la política monetaria sigue siendo demasiado laxa”, dijo el senador. Thom Tillis (RN.C.), señalando el aumento de 8,6 por ciento en los precios durante el año pasado.

Tillis revivió un tema de conversación republicano desde hace mucho tiempo de que el banco central debería estar sujeto a reglas formalizadas en sus decisiones sobre tasas de interés. Señaló una fórmula, que lleva el nombre del economista de Stanford John Taylor, que sugiere que la tasa de política principal del banco central debería ser múltiplos más alta de lo que es.

“La Fed se ha encerrado en gran medida en un menú de medidas políticas puramente reactivas”, dijo. «A menos que la Fed trabaje rápidamente para alejarse de su enfoque de política monetaria basado en la discrecionalidad que se ha mantenido consistentemente muy por detrás de la curva, me preocupa que la Fed pierda su credibilidad para gestionar de manera efectiva la situación económica nacional».

¿Está demasiado caliente el mercado laboral?

La tasa de desempleo se encuentra cerca de los mínimos modernos en 3.6 por ciento, y hay más ofertas de trabajo que trabajadores disponibles, un estado que llevó a Powell a referirse al mercado laboral como «insosteniblemente caliente». Menos personas participan en la fuerza laboral que antes de la pandemia, lo que ha exacerbado la escasez de mano de obra.

“Queremos que las personas obtengan fuertes aumentos salariales, pero en cierto punto, los salarios se vuelven lo suficientemente altos como para que las empresas comiencen a subir los precios y terminas teniendo una alta inflación”, dijo. “Realmente no se trata de reducir los salarios. Se trata de tener un ritmo de incrementos más sostenible”.

La inflación ha estado creciendo más rápido que los salarios promedio, lo que significa que la mayoría de los trabajadores en realidad terminan con menos dinero a pesar de recibir aumentos.

Powell ha dicho que los aumentos salariales para los estadounidenses aún no son una fuerza impulsora detrás de la inflación, pero la Fed teme un escenario en el que los ingresos aumenten debido a la inflación, en lugar de una mayor productividad, lo que puede conducir a un ciclo de retroalimentación poco saludable donde los precios y los salarios siguen empujándose unos a otros.

El riesgo es que “permitiríamos que esta alta inflación se arraigue en nuestra economía”, dijo. “Sabemos por la historia que eso perjudicará a las personas a las que nos gusta ayudar, las personas en el espectro de ingresos más bajos que sufren ahora por la alta inflación. Eso les haría más daño a ellos que a nadie. Así que no podemos fallar en esa tarea. Tenemos que volver al 2 por ciento de inflación para que podamos tener el tipo de mercado laboral que realmente queremos”.

Viendo los precios de las casas

El mercado de la vivienda es muy sensible a los aumentos de las tasas de interés, y Powell dijo que esperaba que los movimientos de la Fed se sintieran claramente entre aquellos que buscan comprar y vender bienes raíces. A medida que las tasas hipotecarias aumentaron a casi un 6 por ciento, la demanda de viviendas comenzó a disminuir, dijo.

“Eso debería tener un efecto en los precios de la vivienda, tal vez incluso con bastante rapidez, por lo que los precios no necesariamente bajarán, pero los aumentos de precios se estancarán”, dijo.

Para los propósitos de la Fed, esto significará que sus políticas están funcionando según lo previsto, pero reconoció que también podría ralentizar la construcción de viviendas en un mercado que durante mucho tiempo ha carecido de suficiente oferta. Eso podría plantear problemas de asequibilidad más amplios que el banco central no está preparado para abordar.

“Es muy posible que estemos en una posición en la que no haya suficientes viviendas apropiadas al precio correcto”, dijo.

La economía se mueve de formas misteriosas

Powell subrayó que, si bien la Fed espera seguir aumentando las tasas, la rapidez y el nivel de aumento depende de cómo se desarrollen los datos económicos.

“Hacer una política monetaria adecuada en este entorno incierto requiere reconocer que la economía a menudo evoluciona de manera inesperada”, dijo Powell. “Obviamente, la inflación ha sorprendido al alza durante el año pasado, y podrían esperarse más sorpresas. Por lo tanto, tendremos que ser ágiles para responder a los datos entrantes y al panorama en evolución. Y nos esforzaremos por evitar agregar incertidumbre en lo que ya es un momento extraordinariamente desafiante e incierto”.

Kate Davidson contribuyó a este informe.


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